明天央行大概率降息50个基点
了解当下地产市场运行环境
过去几周，对央行周三如何降息的预期发生了戏剧性的变化。11月底时，市场认为加拿大央行本周三降息50个基点的概率仅为约10%。如今，这一概率已升至90%。这一转变完全是由于一系列疲软的经济数据引发的。
今天来预测明天央行究竟降息25个基点，还是50个基点意义并不是很大，但我们通过降息这个节点来了解当前的经济市场，很有意义。
那么央行为什么会大概率降息50个基点呢？
我们先从就业数据开始说起。上周五加拿大公布的劳动力调查报告好于预期，就业人数环比增长5.1万（预期为增长2.5万）。但好消息也就是停留在表面数字上，其实，报告的内部数据比表面数据显示的情况要弱得多。
首先，5.1万新增就业中有4.5万（占80%）来自公共部门。这种不正常的趋势已经延续了很久：过去五年中创造的所有新增就业中，45%来自政府。
考虑到未来人口增长放缓的前景，以及过去几个月来政府的态度的转变，这种趋势不可能再持续下去。加拿大的就业在这个方向上不应该继续“押宝”。
如图中新闻所示，2024年11月初，财政委员会官员告知公共部门工会，临时和短期雇员可能面临裁减，而永久雇员的裁员也在考虑之列。
公共部门就业的激增在一定程度上可以解释加拿大近年来糟糕的生产率表现。我们来看看加拿大劳动生产率，第三季度的劳动生产率再次下降了0.4%：
再来看一个非常敏感的数据：加拿大失业率跃升了0.3个百分点，达到6.8%……这是三年来的最高水平，如果剔除与疫情相关的数据，则是八年来的最高水平：
失业率上升的原因是劳动参与率环比激增了0.7%……这是2022年初以来的最大增幅。人们突然间感到有必要找工作。即使就业增长强劲，但工作时数（对GDP的影响比就业人数更重要）环比下降了0.2%……这是过去四个月中的第三次下降。
与此同时，失业人数继续增加。目前，加拿大有150万失业者（同比增长22%），这是自2021年与疫情相关封锁以来的最高水平。其中，仅上个月就增加了87,000人，这是自2009年以来最大的非疫情相关月度增幅。
政策制定者真正应该关注的是长期失业人数的急剧增加。这一群体正在显著膨胀。与去年第三季度相比，失业超过6个月的工人数量翻了一番，而失业满一年的人数的年度增幅已达到仅在历史上四次出现过的水平——这些都与经济衰退有关：
这对未来的消费者信贷有一定影响。加拿大人在失业后可以勉强维持一段时间，但并非无限期。这在很大程度上解释了为什么加拿大银行的不良贷款开始迅速增加。
这份报告中随处可见劳动市场松弛迹象：不满意而主动离职的人数同比下降了17%，为2021年年中以来的最大年度降幅。员工意识到换工作的机会变得稀少，这一趋势在消费者信心数据中得到了印证。过去几个月，对工作保障和劳动力市场的看法明显减弱。
最后，永久员工的工资增长从之前的同比4.9%放缓至3.9%，为2.5年来的新低。这已经不乐观了，但再看看过去三个月的趋势：变化非常明显
将这一切归因于上月平均工资下降了0.6%，这是自2021年初以来的最大降幅。
与此同时，我们得知，10月份加拿大的消费者破产案同比增长了15%，而在安大略省则同比增长了25%。
事实上，这是自2010年以来，加拿大最大省份单月破产申请量的最高纪录。而且，这不仅仅是消费者方面的问题；企业破产的趋势同样令人担忧：
从全国范围来看，10月份的消费者破产申请量为2019年底以来的最高水平：
这一增长主要是由重组无担保债务的一种形式——提案（Proposals）的激增推动的。我们首次看到月度提案申请量突破了10,000的记录：
在Business企业方面，虽然今年大部分时间的申请量从2024年初的高位有所下降，但过去几个月连续出现了加速增长的现象。不过，由于2023年的基数较高，总体申请量在10月份同比下降了5%：
感受到宏观背景的疲软，消费者报告显示信心在过去四周内出现了自2022年7月加拿大央行意外加息100个基点以来的最大降幅。这对年末的消费者支出不是好兆头，而加拿大央行对此心知肚明：
综上所述，过去一周的所有数据再次强化了以下三个关键主题：
加拿大的劳动力市场正在迅速降温，长期失业的增加对未来的消费者信贷趋势具有重要影响。
高利率的影响开始显现，消费者信贷状况正在恶化，尽管这需要较长时间才能显现。
加拿大的利率仍然过高。加拿大央行需要采取行动，如果他们在本周三不再降息50个基点，那无疑是疯狂的决定。
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